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股票回购_Share Repurchase

什么是股票回购?

股票回购是指公司从市场上回购其自身股票的一项交易。公司可能认为其股票被低估,因此选择回购。公司可以直接从市场上购买股票,或向股东提供以固定价格将其股票出售给公司的选项。

回购将流通在外的股票数量减少,投资者通常认为这会推高股价,这种假设是基于回购行为不会降低股票需求。

主要要点

  • 股票回购或买回是公司决定从市场上回购其自身股票的一种行为。
  • 公司可能回购股票以提升股价和改善财务报表。
  • 公司往往在手头有现金且股市表现良好时进行回购。
  • 股票价格在回购后可能会下跌,存在风险。
  • 苹果公司是回购股票的最大企业之一。

股票回购的运作方式

当公司决定回购股票时,股票回购便发生。公司可以从公开市场或直接从投资者那里回购股票。这一过程也称为股票买回,通常其目的包括:

  • 提高股本价值
  • 改善公司的财务状况
  • 实现股权集中

由于股票回购减少了流通在外的股票数量,进而提高每股收益(EPS)。更高的EPS能够提升剩余股票的市场价值。回购之后,这些股票会被注销或作为库藏股持有,不再公开流通,不再被计入流通股。

股票回购以多种方式影响公司的财务报表,回购会减少公司可用现金,这一点将在资产负债表上反映为公司在回购中支出的金额减少。与此同时,股票回购同样会在负债方减少股东权益。

投资者如果想了解公司在股票回购上花费了多少钱,可以在公司的季度财报中找到相关信息。

股票回购的原因

股票回购减少了公司的总资产,使其资产回报率、股东权益回报率等指标在与未回购股票比较时得以提升。减少股票数量意味着在收入和现金流增加的情况下,EPS可能增长得更快。

如果公司每年以相同的总金额向股东支付股息,而总股票数量减少,则每位股东将获得更高的年度股息。如果公司增加了收益及总股息支付,而减少流通股票数量则进一步提升了股息增长。股东期望定期派息的公司能够持续派息。

在某些情况下,回购可能遮掩稍微下降的净收入。如果股票回购使流通在外的股票减少的幅度超过净收入的下降,EPS将不论公司财务状况如何都会上升。

股票回购填补了过剩资本与股息之间的空缺,从而让公司可以向股东返还更多资金而不需要形成固定的模式。例如,假设公司希望将75%的收益返还给股东,并将其股息支付比率保持在50%。公司通过回购股票将另外25%的收益以买回形式返还。

重要提示: 为防止公司通过回购提升股价以便使企业高管获益,2022年《通胀减少法案》出台了一项新规定,其中包括对2022年12月31日后进行的超过100万美元的股票回购征收1%的消费税。任何新的上市或员工股票发行将不计入该税额。

股票回购的优缺点

股票回购表明公司认为其股份被低估,是将资金有效地回馈给股东的一种方式。

股票回购减少了现有股票数量,使每股的价值占公司更大的比例。

股票的EPS会增加,这意味着假设股价保持不变,市盈率(P/E)会下降。从数学上讲,股票的价值并未改变,但较低的P/E比率会使股票看起来更具吸引力,从而吸引更多潜在投资者。

关于股票回购的一项批评是其时机常常不佳。公司会在手头有充足现金或公司及股市财务状况良好时回购股票。

此时公司的股价往往较高,回购后股价可能下跌。股价下跌可能暗示公司状况并不如预期健康。

股票回购还可能给投资者造成公司缺乏其他盈利增长机会的印象,这对于寻求收入和利润增长的成长型投资者来说是个问题。公司并没有义务因市场或经济的变化而回购股票。

如果经济衰退或公司面临无法履行的财务义务,回购股票会使企业陷入困难的境地。

优点

  • 表现出公司认为其股份被低估
  • 通过减少股份数量增加股份价值
  • 使股票对潜在投资者更具吸引力

缺点

  • 可能时机不佳
  • 可能导致股价下跌,意味着公司并不健康
  • 市场可能认为公司缺乏增长机会
  • 在经济下行期间可能造成挑战

股票回购的实际案例

市场上有许多股票回购的例子。我们来看一下苹果公司(AAPL)。根据CNBC的报道,自2012年以来,该公司在股票回购上花费超过4670亿美元。事实上,公司据报道是标普500中自身股票回购数量最多的公司,且在同行中支出最多。2021财年,该公司回购股票花费了850亿美元。这还不包括在同期支出的140亿美元的股息。

股票回购是否需要纳税?

2022年的《通胀减少法案》对任何在成熟交易所交易的美国公司超过100万美元的股票回购征收1%的消费税。该税适用于在税务年度内购买超过100万美元股票的情况。

哪家美国公司在2022年的回购额最大?

苹果公司(AAPL)在2023年的股票回购额为839亿美元。

在回购期间我必须出售我的股票吗?

不,你不需要将你的股票卖回给公司。

结论

公司通常会回购其股票。这背后有许多原因。关于股票回购是否为公司过剩资本的最佳利用存在争议。正如本文所示,这种做法有其优缺点。